Contabilidad De Las Opciones Sobre Acciones De Los Empleados Un Enfoque Práctico Para Manejar Las Cuestiones De Valoración

RESUMEN: Este artículo presenta un marco general basado en la intensidad para valorar opciones de acciones ejecutivas (OSE). Se basa en los recientes avances en el ámbito del modelado del riesgo de crédito. El ejercicio temprano o el decomiso debido a la terminación voluntaria o involuntaria del empleo y el ejercicio temprano debido al deseo del ejecutivo de liquidez o diversificación se modelan como un proceso puntual exógeno con una intensidad aleatoria dependiente del precio de las acciones. Se dan dos especificaciones analíticamente manejables cuando el valor de la ESO, el tiempo esperado de ejercicio o la pérdida, y el precio esperado de la acción en el momento del ejercicio o de la confiscación se calculan en forma cerrada. Resumen El resumen de las Normas de Contabilidad Financiera (SFAS) No. 123 es una de las normas contables más controvertidas jamás emitidas por la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB 1995) ( SFAS No. 123, párrafo 376). Han transcurrido más de cinco años desde que la SFAS No. 123 requirió que las empresas reconocen o divulguen el costo de las opciones sobre acciones en base al valor razonable de las opciones otorgadas. A la luz del debate contradictorio en torno a su paso y las diferencias de opinión en cuanto a la utilidad de los datos de gastos de opciones de acciones, este documento informa cómo el impacto de los estándares de rendimiento de la empresa. Este estudio examina el efecto del gasto de opciones sobre acciones en las ganancias diluidas por acción y el rendimiento de activos de 100 firmas identificadas por la revista Fortune como las Compañías de Crecimiento Más Rápido de América Latina. quot Encontramos que el gasto de opciones de acciones tiene un impacto material en las medidas de desempeño para un Mayoría de nuestras empresas de muestra. Además, nuestro análisis predice que el gasto en opciones de acciones crecerá durante los próximos años, duplicando potencialmente su magnitud durante ese período. También documentamos algunos incumplimientos con los requisitos de divulgación del SFAS No. 123, encontrando que el 12 por ciento de las empresas de muestra proporcionaron información incompleta durante el último año examinado. Artículo Diciembre de 2001 Christine A. Botosan Marlene A. Plumlee Los valores de la ESO sobre la meta Las opciones sobre acciones de los empleados (ESO) se parecen más a los warrants que a las opciones tradicionales, ya que resultan en la emisión de acciones adicionales. Al igual que las órdenes de compra, los OSE afectan a los valores de las acciones porque son dilutivos. Para determinar el valor de los OEN para una compañía de capital cerrado, determine primero el valor razonable del capital ordinario y, a continuación, asigne ese valor entre la acción ordinaria y los OEN. El valor de las opciones y el valor de las acciones ordinarias no pueden determinarse independientemente, y el resto simplemente se asigna al otro. Debido a que el valor de cada instrumento es una función del otro, sus valores deben ser determinados simultáneamente. El valor de cada uno de los instrumentos potencialmente diluyentes de la empresa, incluidos los OEN pendientes, los warrants o la deuda convertible, debe incluirse en la valoración de los nuevos OEN otorgados. Debido a que las empresas de capital cerrado no tienen datos de volatilidad histórica, se aplican reglas especiales al estimar la volatilidad esperada para estas compañías. Vendedores de Keith. CPA / ABV, CVA, DBA, Yingping Huang. Doctor en Filosofía. OCP, CISSP y Brett A. King. Doctor en Filosofía. Sirven en la facultad del Colegio de Negocios de la Universidad de Alabama del Norte. Sus direcciones de correo electrónico son kfsellersuna. edu. Yingpinggmail y bakinguna. edu. respectivamente. Hasta hace poco tiempo, las empresas no públicas que otorgaban opciones, warrants u otros tipos de remuneraciones basadas en acciones a sus empleados no eran típicamente requeridas para determinar valores para estos instrumentos derivados complejos. Las normas actuales de información financiera tales como la Declaración FASB no. 123 (R), Pago basado en acciones. Así como los recientes cambios en la legislación tributaria federal (IRC 409A), son compañías atractivas que valoran estos instrumentos financieros utilizando modelos de valoración de opciones de acciones desarrolladas para opciones de acciones negociadas públicamente. Sin embargo, varias cuestiones son exclusivas de la valoración de las opciones de acciones de los empleados (OEN) para las empresas de capital cerrado. Incluso modelos de valoración de opciones bien diseñados darán valores incorrectos si no se modifican para solucionar estos problemas únicos. Estos problemas no son sólo una preocupación cuando el objetivo final es valorar las ESO. El hecho de no valorar correctamente las opciones sobre acciones de los empleados puede dar lugar a un error material en la valoración de las acciones ordinarias subyacentes. MODELOS DE VALORACIÓN DE OPCIONES 123 (R) no prescribe un modelo de valoración de opción específico. Por el contrario, afirma que un modelo de red (por ejemplo, un modelo binomial) y un modelo de forma cerrada (por ejemplo, la fórmula de Black-Scholes-Merton) están entre las técnicas de valoración que cumplen los criterios requeridos por esta Declaración para estimar la Valores razonables de las opciones de acciones de los empleados. Sin embargo, la norma establece claramente que el método apropiado a utilizar depende de las características sustantivas del instrumento que se está valorando. Dado que las ESOs incluyen características tales como horarios de adjudicación, rotación anticipada de empleados y el posible ejercicio temprano / subóptimo de la opción, es claramente más apropiado utilizar un modelo de celosía que pueda incorporar estas características. El enfoque Hull-White es un modelo de celosía que se puede personalizar para adaptarse a prácticamente cualquier característica de opción incluyendo el ejercicio temprano de las opciones por los empleados, la rotación y las tasas de salida de empleados tanto antes como después de la adquisición, que puede variar durante la vida de la opción. El modelo puede incorporar supuestos óptimos de ejercicio (las condiciones bajo las cuales se espera que los empleados ejerzan sus opciones en términos de que el precio de la acción alcance un múltiplo especificado del precio de ejercicio). Los usuarios también pueden incorporar la información histórica y proyectada sobre el volumen de negocios y la tasa de salida del empleado en el modelo. Específicamente, dada la tasa de rotación de un empleado, cada nodo en la red contiene una probabilidad de que el empleado ejercerá una opción adquirida o perderá una opción no adquirida, dependiendo de su probabilidad de estar en el dinero en ese momento. OPCIONES OPCIONALES DE ACCIONES DE EMPLEADO O GARANTÍAS Cuando se ejerce una opción de compra negociada públicamente, el propietario de la opción de compra recibe una acción existente de un escritor de llamadas asignado. La escritura y el ejercicio de dichas opciones no tienen efecto sobre el valor de las acciones subyacentes. Todos los modelos de valoración de opciones básicas, incluidos los modelos de celosía, se construyeron para valorar estas opciones no dilutivas, negociadas públicamente. Al valorar las opciones de acciones de los empleados, es fundamental entender que los ESOs se identifican más correctamente como warrants que como opciones. De acuerdo con la literatura financiera, los warrants son similares a las opciones de compra, pero el dinero (precio de ejercicio) va al emisor, no al suscriptor de opciones. Cuando se emite un warrant, la empresa emite nuevas acciones, por lo que el número de acciones en circulación aumenta. En resumen, el ejercicio de una ESO da como resultado la emisión de nuevas acciones. Dado que, por definición, la emisión tiene lugar a un precio inferior al valor razonable, los OEN diluyen el valor de las acciones ordinarias. Esta dilución afecta el valor tanto de las acciones ordinarias de la compañía como de sus OEN. Para las empresas que cotizan en bolsa, los efectos de dilución se incorporan a los precios de mercado observados. Sin embargo, este mecanismo no está disponible para las empresas de capital cerrado que emiten los OEN. Al valorar los OEN para una compañía de capital cerrado, los CPAs deben confiar en un valor tasado de capital ordinario en lugar de un precio observado determinado por el mercado. Sin embargo, si la empresa ha emitido ESO, este valor de tasación no puede ser meramente atribuido a acciones ordinarias. Por el contrario, debe asignarse tanto a las acciones existentes como a todos los OEN pendientes. Mediante la dilución, la emisión de OENs impactará directamente el valor de las acciones comunes existentes. Dado que el valor de las acciones subyacentes es un aporte directo en la valoración de cualquier OEN, cualquier cambio en el valor de las acciones ordinarias subyacentes afectará los valores de ESO. Por lo tanto, la dilución afecta simultáneamente al valor tanto de las acciones ordinarias como de los OEN. La interrelación entre el stock y el valor de la ESO fue abordada por FASB en el párrafo A38 de la Declaración núm. 123 (R): El ejercicio de opciones de acciones de los empleados da como resultado la emisión de nuevas acciones por parte de la entidad que redactó la opción (el empleador), lo que aumenta el número de acciones en circulación. Esa dilución podría reducir el valor razonable de las acciones subyacentes, lo que a su vez podría reducir el beneficio obtenido del ejercicio de la opción. Para tener en cuenta correctamente estas interrelaciones, todos los OEN nuevos y existentes y las acciones comunes deben ser valorados simultáneamente. Dado que la mayoría de los modelos de valoración de las opciones requieren valor de stock como entrada (en contraposición a una salida), estos modelos deben modificarse para permitir que tanto el valor de la acción como el valor de la ESO se determinen simultáneamente, Los efectos de estas interrelaciones sobre el valor se pueden demostrar con los siguientes ejemplos. Suponga que el valor del capital ordinario para una empresa no pública ha sido evaluado de forma independiente en 5 millones y hay 100.000 acciones ordinarias en circulación. En ausencia de cualquier ESO, la acción sería un valor de 50 por acción. Supongamos ahora que la empresa otorga 10.000 OSE con un precio de ejercicio de 50 cada uno. Las opciones tienen un vencimiento de 10 años y los atributos y suposiciones típicos que se muestran en el Anexo 1 se utilizan para valorar las opciones. Basándose en esta información, el uso de un típico modelo de red Hull-White con 1.000 pasos de tiempo produce un valor de opción de 27.75 por opción. Sin embargo, este valor no refleja el efecto dilutivo de los OEN. Al modificar el modelo de valoración de la opción para usar un método de bisección (ver la barra lateral Un método para el valor de partición) que determina simultáneamente el precio óptimo de la acción y el valor de la opción se obtienen los resultados mostrados en el Anexo 2. En resumen, Las existencias y todos los OEN, producirá valores incorrectos de la ESO para las empresas de capital cerrado. Esto, a su vez, dará lugar a valoraciones de valores incorrectas. Declaración no. 123 (R) establece que las opciones de acciones de los empleados e instrumentos similares se estimarán usando modelos de precios de opciones ajustados por las características únicas de esos instrumentos (cursivas agregadas). Es evidente que cualquier modelo de valoración de la opción de venta debe ajustarse para incorporar los efectos de dilución de los OEN. Un método para dividir el valor Cuando se valoran las acciones ordinarias y los OEN de una compañía de capital cerrado, el valor total estimado del capital ordinario debe determinarse primero utilizando métodos tradicionales de valoración de negocios. Este valor debe entonces asignarse entre los diversos componentes del patrimonio común, en este caso acciones ordinarias y OEN. Si bien este proceso se complica por el hecho de que el valor de cada componente es una función del valor de otros componentes, se puede asumir que el valor correcto del stock de la empresa puede ser no menor que cero y no más que el valor total del capital ordinario . Utilizando esta información, el método de bisección determina el punto medio de este intervalo y utiliza este punto medio como precio de la acción para calcular un valor para las opciones. Si la suma resultante de los valores de la opción y de la acción excede el valor total del patrimonio, el modelo entiende que el valor del punto medio es demasiado alto. El modelo luego descarta valores por encima del punto medio original, haciendo que el punto medio sea la parte superior del intervalo restante de los precios de las acciones potencialmente correctos. A continuación, el modelo utiliza el punto medio de los precios de las acciones posibles restantes y vuelve a realizar este procedimiento. Por lo tanto, con cada iteración, la mitad de las posibles soluciones son rechazadas. Este proceso se repite hasta que el valor total de las opciones y el stock sea igual al valor total del patrimonio (dentro de una tolerancia especificada, tal como 0,01). Los autores han desarrollado un paquete de software llamado BVR / DVA 123R Compliance Calculator que utiliza el método descrito anteriormente. Para obtener más información, visite bvresources / 123R. Debe mencionarse una relación final entre las opciones sobre acciones de los empleados y los valores de las acciones. Si bien el valor de tasación del patrimonio se mantuvo constante en los ejemplos anteriores, la existencia de ESO puede muy probablemente influir en el valor de tasación del patrimonio común. Un objetivo primordial de las OEN es ayudar a atraer, recompensar y retener empleados valiosos. El uso de ESOs puede permitir a la compañía emisora ​​pagar una compensación en efectivo por debajo del mercado, mientras reduce la rotación de empleados y mejora la productividad. En otras palabras, mientras que la emisión de ESO reducirá directamente el valor de las acciones a través de la dilución, el tasador de negocios debe considerar su impacto potencial en la cantidad, oportunidad e incertidumbre de los flujos de efectivo futuros y otras variables clave que afectan el valor de la empresa. ESTIMACIÓN DE LA VOLATILIDAD PREVISTA La necesidad de dividir el valor entre las acciones y los OEN no es el único problema al valorar las empresas privadas frente a las públicas. La volatilidad es una entrada crítica en cualquier modelo de valoración de la opción porque un cambio relativamente pequeño en esta estimación puede resultar en un cambio grande en el valor de la opción. Desafortunadamente, la volatilidad también puede ser una de las variables más difíciles de estimar, ya que requiere una combinación de datos empíricos, técnicas estadísticas avanzadas y el uso del juicio profesional. La medida adecuada de la volatilidad, denominada volatilidad esperada en el Estado 123 (R), es la que se espera durante la vida restante de la opción. La volatilidad esperada se calcula con mayor frecuencia utilizando datos de precios históricos. De hecho, la Declaración no. 123 (R), párrafo A21, establece que la experiencia histórica es generalmente el punto de partida para desarrollar expectativas sobre el futuro. Sin embargo, las empresas no públicas no tienen una volatilidad histórica de los precios que permita estimar la volatilidad esperada. Para estas empresas, la norma ofrece dos fuentes alternativas de información de volatilidad: Identificar empresas públicas similares. Si una empresa puede identificar compañías públicas similares, debe considerar la volatilidad histórica, esperada o implícita de esas acciones de las compañías públicas para ayudar a estimar la volatilidad esperada. Identifique un índice apropiado. Si no se pueden identificar empresas públicas similares, se debe identificar y utilizar la volatilidad de un índice apropiado de industria o subindustria (véase el ejemplo en el párrafo A139 de la Declaración No. 123 (R)). En cualquier caso, uno debe ejercer su juicio en la identificación de empresas apropiadas similares o un índice adecuado. FASB ha determinado que la elección de estimar la volatilidad futura requiere un juicio profesional que no puede ser prescrito, por lo que depende de la persona que realiza la valoración determinar (y apoyar) qué datos y enfoque es más apropiado para las opciones específicas que está valorando . En todos los casos, la Declaración no. 123 (R) advierte que las compañías deben ser consistentes en este y todos los insumos críticos. Taller de Medición de Valor Justo de la Conferencia, Febrero 2829, Ciudad de Nueva York Para más información o para registrarse, visite cpa2biz. O llame al Instituto al 888-777-7077. Artículos Contabilidad para opciones de acciones para empleados: un enfoque práctico para manejar las cuestiones de valoración, Diario de Contabilidad de Derivados. Vol. 1, No. 1 (2004), página 3 Cómo valorar las opciones sobre acciones de los empleados, Financial Analystes Journal. Vol. Planificación fiscal de fin de año y qué hay de nuevo para 2016 Los profesionales deben considerar varias oportunidades de planificación tributaria para revisar con sus clientes antes de fin de año. Este informe ofrece estrategias para individuos y empresas, así como recientes cambios en la legislación tributaria federal que afectan las declaraciones de impuestos de este año. Mientras el IRS informó sobre el éxito en la reducción del robo de identidad de la declaración de impuestos en la temporada 2016, el Servicio también advirtió a los profesionales de impuestos acerca de otra estafa de phishing de correo electrónico. Vea cuánto sabe sobre noticias recientes con este breve cuestionario. Consejos para los auditores de primer año Para un nuevo auditor, la primera temporada ocupada puede ser un momento emocionante y una oportunidad fantástica para el crecimiento profesional. Aquí están las sugerencias para los nuevos auditores y los que nutren su desarrollo. Cuantificación para las opciones sobre acciones de los empleados: Un enfoque práctico para manejar las cuestiones de valoración Citas Citas 16 Referencias Referencias 1 quotMany argumentan que mientras el FASB y el IASB están en el camino correcto al requerir la Reconocimiento de los gastos de opciones sobre acciones, sus propuestas no abordan todas las controversias (Best, Rue y Volkan 2002, Comité de Normas de Contabilidad Financiera de la AAA 2004 Kirschenheiter, Mathur y Thomas 2004). Estos críticos recomiendan que tanto el FASB como el IASB abandonen los procedimientos estáticos de valuación y gasto de las opciones que apoyan y adopten un modelo dinámico de revalorización periódica de las opciones marcando el valor de las opciones al mercado en las fechas de los estados financieros. Además, los críticos argumentan que la medición basada en el mercado y el reconocimiento de los costos de las opciones deben continuar después de que termine el período de servicio o de adquisición y hasta que las opciones sean ejercidas o venzan, asegurando que tanto la cantidad total de riqueza transferida de los accionistas a los ejecutivos Y la cantidad que podría ser transferida en el futuro se reportan en los estados financieros (Briloff 2003 Rue, Volkan, Best y Lobo 2003 Deshmukh, Howe y Luft 2004). Quot Mostrar el resumen Ocultar el resumen RESUMEN: Recientemente, numerosas firmas anunciaron que voluntariamente empezarían a reconocer el gasto del SFAS 123. Utilizamos metodología estándar de estudio de eventos y análisis de regresión para analizar los efectos de valoración de la equidad de estos anuncios. El SFAS 123 requiere que las empresas calculen el valor razonable de las opciones de compra de acciones otorgadas, pero permite a las empresas reconocer el gasto en sus estados de resultados o simplemente revelar el impacto sobre los ingresos netos en las notas a pie de página de los estados financieros. Nuestros resultados revelan retornos positivos estadísticamente significativos del período de anuncios anormales para la muestra completa de firmas analizadas, con resultados principalmente impulsados ​​por firmas que son anunciadores tempranos (anuncios de julio o agosto de 2002). Además, las regresiones confirman una relación negativa significativa entre el tamaño del gasto de opciones sobre acciones y las declaraciones anormales de los anuncios. Este valor intrínseco representa el capital perdido que podría haber sido planteado por la empresa si la acción se hubiera emitido directamente a los precios actuales del mercado. Por lo tanto, la opción de qué modelo de valoración de la opción debe usarse para reconocer el gasto del ESO debe ser guiada por la determinación de qué modelo refleja con mayor precisión, en palabras del Senador Levinx, esta lesión económica o pérdida de riqueza de los accionistas (Aboody, Barth y Kasznik 2004, 2004 Biler, 1994 Baviera y Walther, 2004 Mejor, Rue y Volkan, 2002 Briloff, 2003 Dechow y Sloan, 1996 Deshmukh, Howe y Luft, 2004 Dyson, 2004 Hill y Stevens, 1997 Hull y White, 2004 Jordania, Vann y Clark, 2005 Lobo y Rue, 2000 Pacter, 2004 Perspectivas, 1994 Rue, Volkan, Best y Lobo, 2003 Siegel, 2006 Tucker y Shimko, 1995 Wallace, 1984). Desde 1995, muchas firmas han reconocido voluntariamente los efectos de la ESO sobre los resultados financieros a través de divulgaciones a pie de página, utilizando el modelo Black-Scholes (BS) o Black-Scholes-Merton (BSM, para las acciones que pagan dividendos) para la valoración de opciones (Aboody, Barth , Y Kasznik, mayo de 2004 Haces, Amoruso y Richardson, 2005 Robinson y Burton, 2004). RESUMEN: La escalada del tamaño de los paquetes de compensación para altos ejecutivos y la desilusión de los inversionistas resultaron en la emisión del FAS 123 (R). Con arreglo a las normas vigentes, el valor razonable de la fecha de concesión de las opciones sobre acciones de los empleados (ESO) se contabilizará durante el período de consolidación de derechos. Los dos métodos principales utilizados para valorar ESO son la ecuación de forma cerrada de Black-Scholes y el modelo de celosía. Varios estudios sugirieron un modelo simple alternativo para valorar la ESO que marca el gasto de la opción en el mercado en las fechas sucesivas de los estados financieros y permite las fechas de ejercicio escalonadas de los titulares de opciones. Este enfoque es fácil de entender, tendría un bajo costo de implementación y ofrece una estimación superior de los verdaderos efectos del flujo de efectivo y el daño económico asociado con el costo de oportunidad para los accionistas del ejercicio de la ESO. Por otra parte, el modelo Simple sería la cabeza de otra amenaza a la legitimidad de la FASB que se está desarrollando en el Congreso de EE. UU. como senador Carl Levin celebra audiencias sobre la ESO en el Senado Subcomisión Permanente de Investigaciones para decidir qué hacer acerca de la brecha de miles de millones de dólares Entre lo que las empresas reportan a los accionistas como gastos de ESO y lo que deducen en sus declaraciones de impuestos. Además, esta brecha resulta en reglas muy controvertidas de contabilidad y presentación de informes para el impacto favorable de las deducciones en los estados financieros. Para la valoración justa de un esquema de bonos, como se mencionó en la introducción, el activo considerado es el stock de nuestra propia empresa, mientras que los otros activos son las acciones de las empresas de referencia. Señalemos aquí que varias diferencias entre la fijación de precios de los derivados estándar y la fijación de precios de las opciones sobre acciones para empleados que no se abordan en este documento se examinan detenidamente en Hull y White 16, 17. En sus documentos, Considerado, sin embargo. Quot Mostrar el resumen Ocultar el resumen RESUMEN: Las opciones dependientes del desempeño son derivados financieros cuyo pago depende del desempeño de un activo en comparación con un conjunto de activos de referencia. Este artículo presenta un nuevo enfoque para la valoración de opciones generales dependientes del desempeño. Para ello, se utiliza un modelo multidimensional de Black-Scholes para describir el desarrollo temporal de los precios de los activos. El enfoque de la martingala entonces da el precio justo de tales opciones como una integral multidimensional cuya dimensión es el número de procesos estocásticos usados ​​en el modelo. El integrando es típicamente discontinuo, lo que hace que las soluciones precisas sean difíciles de conseguir mediante aproximaciones numéricas. Utilizando herramientas de la geometría computacional, se deriva una fórmula de fijación de precios que sólo implica la evaluación de varias distribuciones normales multivariadas suaves. De esta manera, las opciones dependientes del desempeño pueden ser tasadas de manera eficiente incluso para problemas de gran dimensión, como lo demuestran los resultados numéricos. Artículo Marzo 2008 Thomas Gerstner Markus Holtz